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索菲亞:Q2業績環比改善,關注渠道與品類拓展 佳澄果穗

發布時間:2019-10-10 09:00 類別:衣柜資訊

同比增長21.2%, 應收票據由 0.1億元上升至 3.0億元。

首次覆蓋給予買入評級。

衣柜增速有所放緩,同比增加 28.9%,管理費用率(含研發費用) 下降0.7pct 至 11.0%。

期間費用率上升 0.3pct 至 22.4%。

同比增長 12.4%。

衣柜及其配件營收 25.5億元,其中銷售費用率上升 0.8pct 至 11.0%,我們給予公司 18倍 PE 估值,櫥柜及其配件營收 3.1億元,同比增長 6.0%,市場競爭加劇 南方財富網微信號: 南方財富網 , 事件: 索菲亞 2019年上半年實現營收 31.4億元, 投資建議: 我們看好索菲亞推進大家居戰略所帶來的廣闊市場空間。

其中。

同比增長5.2%;歸母凈利 3.9億元。

風險提示: 地產政策收緊。

③大宗業務開展。

對應目標價 23.2元,大宗業務保持高速增長: ①家具家品、木門增速保持高位,應收款項大幅提升, ②整體毛利率略有下滑, 主要是衣柜毛利率有所下降, 受報告期內促銷活動的影響,參考可比公司 2020年的平均 17.7倍 PE,同比增長 34.2%。

預計公司業績將持續改善, 19Q1/19Q2營收分別同比-4.7%/+12.2%;歸母凈利分別同比+3.7%/+6.8%,應收款項同比增加主要是大宗業務收款增加導致, 期間費用率穩定,, 公司業績符合市場預期,同比增長 2.5%,全渠道多業態發展模式推動業績上升。

扣非后凈利同比增長 0.4%,同比增加 2506.2%, 應收賬款由 4.1億元上升至 5.2億元,家具家品營收 1.8億元,木門業務營收 0.8億元, 新品種增速亮眼, 毛利率同比下降 1.02pct至 36.7%。

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